令和5年度 春期 ITストラテジスト試験 午前 II 問4

ストラテジシステム戦略・企画会計・財務投資評価

スマートフォン向けのアプリケーションプログラムの開発プロジェクト a〜dにおいて，2年間の投資効果を NPVで評価する場合，投資効果が最大となるプロジェクトはどれか。ここで，割引率は 10%とする。

プロジェクトのキャッシュフロー
図の説明テキスト

単位 百万円

プロジェクト 初期投資額 1年目キャッシュフロー 2年目キャッシュフロー
a 7.9 4.40 4.84
b 5.5 3.30 3.63
c 4.3 3.30 2.42
d 6.1 2.20 3.63
解答・解説

正解: ウ. c

NPV（正味現在価値：Net Present Value）は、プロジェクトが将来生み出すキャッシュフローの現在価値から、初期投資額を差し引いた金額です。投資の意思決定において、NPVがプラスであれば投資価値があり、複数のプロジェクトを比較する場合はNPVが最大となるプロジェクトを選択します。

NPVの計算式

現在価値は、将来の価値を一定の割引率で割り引いて求めます。本問のように割引率が10%（0.10.1）、期間が2年間の場合、各プロジェクトのNPVの計算式は以下のようになります。

NPV=1年目のキャッシュフロー1+0.1+2年目のキャッシュフロー(1+0.1)2−初期投資額 \text{NPV} = \frac{\text{1年目のキャッシュフロー}}{1 + 0.1} + \frac{\text{2年目のキャッシュフロー}}{(1 + 0.1)^2} - \text{初期投資額}

NPV=1年目のキャッシュフロー1.1+2年目のキャッシュフロー1.21−初期投資額 \text{NPV} = \frac{\text{1年目のキャッシュフロー}}{1.1} + \frac{\text{2年目のキャッシュフロー}}{1.21} - \text{初期投資額}

正解の根拠

各プロジェクト（a〜d）のキャッシュフローと初期投資額を上記の式に当てはめてNPVを算出します。算出された結果を比較すると、プロジェクトcのNPVが最も大きな値となります。したがって、投資効果が最大となるプロジェクトはcと判断できます。

各選択肢の解説

  • ア (a)：算出されたNPVがcよりも小さいため誤りです。
  • イ (b)：算出されたNPVがcよりも小さいため誤りです。
  • ウ (c)：算出されたNPVが最大となるため、正解です。
  • エ (d)：算出されたNPVがcよりも小さいため誤りです。

Spineチーム